El sexenio que gastó elThe six-year term that spent the futurofuture: de las obras al dinero de su pensión: from public works to your pension money

Esa es la película completa. Un Estado que gastó de más, que hoy recauda menos, que debe más cada año, y que tiene enfrente la única bolsa de dinero grande que queda sin tocar: el ahorro para el retiro de los mexicanos.That is the complete picture. A government that overspent, that collects less today, that owes more each year, and that has before it the only large pool of money left untouched: the retirement savings of Mexicans.

Esta investigación demuestra las tres frases con documentos oficiales. Y luego responde la pregunta que a usted le importa:This investigation proves the three statements with official documents. And then it answers the question that matters to you: ¿qué tan seguro está su dinero de la pensión?how safe is your pension money?

Piense en las finanzas del país como las de una casa. Entre enero y mayo de 2026 entró menos dinero que el año pasado. Es la primera vez que eso pasa en 14 años.Think of the country's finances like a household's. Between January and May 2026, less money came in than last year. It's the first time that's happened in 14 years.

El impuesto más importante del país, elThe country's most important tax, the ISRISR, que grava el ingreso del trabajo y de las empresas, cayó, which taxes labor income and corporate income, fell 5.8% en términos reales5.8% in real terms. Hacienda lo atribuye a menores pagos en las declaraciones anuales de personas físicas y morales. Traducción: las empresas y las personas ganaron menos, o declararon menos.. The Finance Ministry attributes this to lower payments in annual tax returns from individuals and corporations. Translation: companies and people earned less, or declared less.

Mientras tanto el gasto siguió subiendo. La diferencia entre lo que entra y lo que sale, el déficit, pasó deMeanwhile, spending continued to rise. The difference between what comes in and what goes out, the deficit, went from 356.7 mil millones356.7 billion a 527.6 mil millones de pesos527.6 billion pesos en el mismo periodo. Un aumento de 42% en términos reales.in the same period. An increase of 42% in real terms.

Esa diferencia se cubre con deuda. Y la deuda bruta del sector público ya alcanzóThat difference is covered with debt. And the gross debt of the public sector has already reached 20.1 billones de pesos20.1 trillion pesos, su nivel más alto del periodo 2016-2026 según el IMCO., its highest level in the 2016-2026 period according to IMCO.

El problema no es únicamente el tamaño de la deuda. Es suThe problem is not only the size of the debt. It is its tendencia de crecimientogrowth trend mientras el ingreso se seca.while income dries up.

Esta es una denuncia y una investigación. El objeto: las obras insignia del sexenio de Andrés Manuel López Obrador. El método: seguir el sobreprecio hasta donde termine, incluso si termina en dólares y en un tribunal de Estados Unidos.This is a criminal complaint and an investigation. The object: the flagship projects of Andrés Manuel López Obrador's six-year term. The method: follow the cost overrun to wherever it ends, even if it ends in dollars and in a United States court.

La cifra que ordena todo el expediente la calculó México Evalúa con datos oficiales: el Tren Maya, la refinería Dos Bocas y el Aeropuerto Felipe Ángeles tuvieron un sobrecosto conjunto deThe figure that organizes the entire file was calculated by México Evalúa with official data: the Tren Maya, the Dos Bocas refinery and the Felipe Ángeles Airport had a combined cost overrun of 673 mil millones de pesos673 billion pesos. Para dimensionarlo: eso equivale a. To put it in perspective: that is equivalent to 336 veces todo el presupuesto de ciencia, tecnología e innovación del sexenio completo336 times the entire budget for science, technology and innovation for the entire six-year term. No es un gasto. Es un desvío de prioridades del tamaño de un país.. It is not an expense. It is a diversion of priorities the size of a country.

La Auditoría Superior de la Federación, el órgano fiscalizador del propio Estado, ya puso observaciones concretas sobre cada obra, año con año. No son opiniones de la oposición: son papeles de trabajo oficiales. Los reúno aquí, obra por obra, con su monto y su cuenta pública.The Auditoría Superior de la Federación, the State's own oversight body, has already issued specific observations on each project, year after year. These are not opposition opinions: they are official working papers. I gather them here, project by project, with their amount and their public account.

La prometieron como la refinería más barata y más rápida del mundo. Terminó siendo la de mayor sobrecosto de nueve refinerías comparadas a nivel mundial.It was promised as the cheapest and fastest refinery in the world. It ended up having the highest cost overrun of nine refineries compared globally.

Se anunció enIt was announced at 8,000 millones de dólares8 billion dollars. Hoy su costo asciende a. Today its cost amounts to 20,959 millones de dólares20.959 billion dollars: un sobrecosto de: a cost overrun of 135% sobre lo prometido135% over what was promised. A tres años de inaugurada, refina apenas 48.3 mil barriles diarios, muy por debajo de los 340 mil de su meta. Se pagó el doble por algo que no hace lo que iba a hacer.. Three years after its inauguration, it refines only 48.3 thousand barrels per day, well below its target of 340 thousand. Double was paid for something that doesn't do what it was supposed to do.

La ASF no habló en abstracto. En la Cuenta Pública 2022 detectó, en el paquete 4, un posible daño al erario deThe ASF did not speak in the abstract. In the 2022 Public Account it detected, in package 4, possible damage to the treasury of 110.6 millones de pesos110.6 million pesos por pagos en exceso y penas no cobradas. En la 2023, inconsistencias documentales en contratos porfor overpayments and uncollected penalties. In 2023, documentary inconsistencies in contracts for 870 millones870 million. En la 2024, pagos en exceso y trabajos mal hechos por 33.6 millones. Y el hallazgo de fondo que abre la puerta penal: la ASF determinó que. In 2024, overpayments and poorly executed work for 33.6 million. And the substantive finding that opens the criminal door: the ASF determined that se adjudicaron contratos de forma directa sin acreditar estudio de mercado ni evaluar otras propuestascontracts were awarded directly without proving market study or evaluating other proposals. La adjudicación directa sin sustento es la puerta por donde entra el sobreprecio.. Direct award without basis is the door through which cost overruns enter.

Aquí el hallazgo de la ASF es más grave que un sobreprecio. Es dinero pagado por trabajo inexistente.Here the ASF finding is more serious than a cost overrun. It is money paid for nonexistent work.

En la Cuenta Pública 2023, la Auditoría rastreó irregularidades porIn the 2023 Public Account, the Audit traced irregularities for 2,592 millones de pesos2.592 billion pesos en el Tren Maya. El dato que hiela:in the Tren Maya. The chilling fact: más de 585 millones de pesos se erogaron por una obra inexistente en el Tramo 1more than 585 million pesos were disbursed for a nonexistent work in Section 1, de Palenque a Escárcega. Se pagó por algo que no está ahí., from Palenque to Escárcega. Payment was made for something that is not there.

No es un año aislado. En la Cuenta 2021, la ASF pidió aclarar el destino deThis is not an isolated year. In the 2021 Public Account, the ASF requested clarification on the use of 1,400 millones1,400 million cuyo uso no se validó, y 785 millones gastados en terrenos que al final no se usaron. En el Tramo 4 Izamal-Cancún, 352 millones por aclarar. El costo total de la obra sigue sin actualizarse públicamente: ni la propia ASF pudo confirmar el monto final. Una obra de esta escala cuyo costo total no se puede conocer no es un problema contable. Es una decisión.whose use was not validated, and 785 million spent on land that was ultimately not used. In Section 4 Izamal-Cancún, 352 million to be clarified. The total cost of the project remains publicly unupdated: not even the ASF itself could confirm the final amount. A project of this scale whose total cost cannot be known is not an accounting problem. It is a decision.

Un sobreprecio en pesos no interesa a Estados Unidos. Un dólar movido por su sistema financiero, sí. Aquí explico, en simple, la ruta que esta investigación busca documentar, transferencia por transferencia.A cost overrun in pesos does not interest the United States. A dollar moved through its financial system does. Here I explain, in simple terms, the route this investigation seeks to document, transfer by transfer.

Paso 1: el sobreprecio.Step 1: the cost overrun. Un contrato se adjudica de forma directa a una empresa por más de lo que vale la obra. La diferencia entre el precio pagado y el valor real es el excedente. Ese excedente hay que sacarlo del país sin que se note.A contract is awarded directly to a company for more than the work is worth. The difference between the price paid and the actual value is the surplus. That surplus must be taken out of the country without being noticed.

Paso 2: la triangulación.Step 2: triangulation. El excedente no viaja directo. Pasa por empresas intermediarias, muchas veces fachadas, a veces en el extranjero. Cada salto borra un poco el origen. Es el patrón que la ASF ya describió en Segalmex: contratos a empresas fantasma y compras simuladas.The surplus does not travel directly. It passes through intermediary companies, often shell entities, sometimes abroad. Each jump erases a bit of the origin. This is the pattern the ASF already described in Segalmex: contracts to phantom companies and simulated purchases.

Paso 3: SWIFT.Step 3: SWIFT. Cuando ese dinero se convierte a dólares o cruza a una cuenta en el extranjero, casi siempre viaja por la redWhen that money is converted to dollars or crosses into a foreign account, it almost always travels through the network SWIFTSWIFT, el sistema de mensajería que conecta a los bancos del mundo. Y aquí está la clave jurídica:, the messaging system that connects banks worldwide. And here is the legal key: la enorme mayoría de las transferencias en dólares del planeta tocan, en algún punto, un banco corresponsal en territorio de Estados Unidosthe vast majority of dollar transfers on the planet touch, at some point, a correspondent bank on U.S. territory. Ese toque es la jurisdicción.. That touch is the jurisdiction.

Paso 4: el punto de contacto estadounidense.Step 4: the U.S. point of contact. En el momento en que un solo dólar del sobreprecio pasa por el sistema financiero de EE.UU., se activan la Ley de Secreto Bancario (BSA) y los estatutos de lavadoThe moment a single dollar from the cost overrun passes through the U.S. financial system, the Bank Secrecy Act (BSA) and money laundering statutes are activated 18 U.S.C. §1956 y §1957. No importa que la obra esté en Tabasco o en Yucatán. Importa por dónde viajó el dinero. Ese es el hallazgo que convierte un expediente mexicano en una denuncia estadounidense.. It does not matter if the project is in Tabasco or Yucatán. What matters is where the money traveled. That is the finding that converts a Mexican file into a U.S. criminal complaint.

No denuncio la obra. DenuncioI am not reporting the project. I am reporting la ruta del dinerothe money route. Y la ruta, cuando toca un dólar, tiene juez en dos países.. And the route, when it touches a dollar, has a judge in two countries.

Las obras no viven solas: muchas cuelgan de Pemex y sus filiales. Y ahí es donde el expediente se vuelve más denso.The projects don't stand alone: many hang from Pemex and its subsidiaries. And that's where the file gets denser.

En Dos Bocas, la ASF señaló queAt Dos Bocas, the ASF pointed out that PTI Infraestructura de Desarrollo, filial de PemexPTI Infraestructura de Desarrollo, Pemex subsidiary, cometió irregularidades con daño al erario, y dejó al menos, committed irregularities with damage to the treasury, and left at least 11 contratos que Pemex debe aclarar11 contracts that Pemex must clarify. Pemex es, a la vez, la empresa más endeudada del sector público y la caja por la que pasan contratos de infraestructura energética. Cada peso irregular en Pemex es un peso que el rescate público —y por lo tanto la deuda— termina cubriendo.. Pemex is both the most indebted company in the public sector and the cashbox through which energy infrastructure contracts pass. Every irregular peso at Pemex is a peso that the public bailout—and therefore the debt—ends up covering.

Línea de denuncia abierta.Open complaint line. En trabajo previo, y citando como fuente habilitante aIn previous work, citing as enabling source Código MagentaCódigo Magenta, di a conocer la existencia de un contrato del orden de, I disclosed the existence of a contract on the order of 15,000 millones de pesos15,000 million pesos vinculado a una red de operadores cercana al poder, con presunto impacto en las finanzas de Pemex. Esa línea permanece en investigación activa: aquí se enuncia como denuncia a documentar con el contrato primario, los nombres de las empresas y el rastreo de pagos. Toda persona eventualmente mencionada conserva la presunción de inocencia mientras no exista determinación de autoridad. Lo que esta investigación aporta y pide investigar es la trazabilidad: quién contrató, a qué precio, contra qué obra real, y a dónde viajó el dinero.linked to a network of operators close to power, with alleged impact on Pemex finances. That line remains under active investigation: it is stated here as a complaint to be documented with the primary contract, the names of the companies, and the tracing of payments. Any person eventually mentioned retains the presumption of innocence as long as there is no determination by authority. What this investigation contributes and asks to investigate is traceability: who contracted, at what price, against what real project, and where the money traveled.

Toda red de desvío tiene la misma anatomía: una fuente pública, un organismo ejecutor, contratistas, subcontratistas, empresas intermediarias y, al final, destinos. Aquí está el árbol. Los nodos en firme son los que un organismo oficial ya documentó. Los nodos punteados son las ramas que esta investigación rastrea y que se llenan solo con documento primario.Every diversion network has the same anatomy: a public source, an executing agency, contractors, subcontractors, intermediary companies and, at the end, destinations. Here is the tree. The solid nodes are those that an official agency has already documented. The dotted nodes are the branches that this investigation traces and that are filled only with primary document.

Toque cada nodo para ver qué se sabe, con su fuente y su monto. Presunción de inocencia para toda persona y empresa: aquí se muestra registro público y señalamiento de autoridad, no condena.Tap each node to see what is known, with its source and amount. Presumption of innocence for every person and company: public record and authority signaling are shown here, not conviction.

Cómo leer el árbolHow to read the tree

Nodo firme (línea sólida):Solid node (solid line): empresa, organismo o monto que un organismo oficial ya observó en un documento público, con su cuenta pública o denuncia.company, agency, or amount that an official agency already observed in a public document, with its public account or complaint.
Nodo por documentar (línea punteada):Node to be documented (dotted line): rama que la investigación persigue. No lleva nombre ni cifra hasta tener el papel. Es lo que pido investigar, no lo que afirmo.branch that the investigation pursues. It carries no name or figure until there is paper. It is what I ask to investigate, not what I affirm.

Reúno aquí los estatutos concretos bajo los cuales el sobreprecio de las obras, si se movió por el sistema financiero estadounidense, se vuelve materia de una denuncia en Estados Unidos. No es retórica: son las leyes con su número.I gather here the specific statutes under which cost overruns in public works, if moved through the U.S. financial system, become grounds for a criminal complaint in the United States. This is not rhetoric: these are the laws with their numbers.

Lavado de dinero · 18 U.S.C. §1956 y §1957.Money laundering · 18 U.S.C. §1956 and §1957. Mover fondos producto de un delito a través del sistema financiero de EE.UU. es delito federal, aunque el delito original haya ocurrido fuera del país. Un dólar del sobreprecio por banca corresplonsal estadounidense basta para activarlos.Moving funds derived from a crime through the U.S. financial system is a federal offense, even if the original crime occurred outside the country. One dollar from the cost overrun passing through a U.S. correspondent bank is enough to trigger them.

Ley de Secreto Bancario · BSA.Bank Secrecy Act · BSA. Obliga a los bancos de EE.UU. a reportar operaciones sospechosas. Las transferencias trianguladas del excedente son exactamente el tipo de operación que la BSA obliga a rastrear y reportar a FinCEN.Requires U.S. banks to report suspicious transactions. Triangulated transfers of excess funds are exactly the type of operation the BSA mandates to track and report to FinCEN.

FCPA y FEPA.FCPA and FEPA. La Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero (FCPA) y la nueva Ley de Extorsión de Funcionarios Extranjeros (FEPA, 2023) alcanzan a quien pague o exija sobornos con nexo estadounidense. Si empresas con presencia en EE.UU. participaron en la cadena, el nexo existe.The Foreign Corrupt Practices Act (FCPA) and the new Foreign Extortion Prevention Act (FEPA, 2023) reach those who pay or demand bribes with a U.S. nexus. If companies with presence in the U.S. participated in the chain, the nexus exists.

RICO.RICO. Si el patrón de contratos, empresas fachada y triangulaciones configura una empresa criminal continua, la ley RICO permite perseguir a la organización completa, no solo a un operador.If the pattern of contracts, shell companies and triangulations constitutes an ongoing criminal enterprise, RICO law allows prosecution of the entire organization, not just one operator.

La secuencia de la denuncia es clara: la ASF ya probó las irregularidades en México. La ruta del dinero, cuando toca un dólar, cae bajo estatuto estadounidense. FinCEN y OFAC ya han actuado sobre redes mexicanas.The sequence of the criminal complaint is clear: the ASF already proved the irregularities in Mexico. The money trail, when it touches a dollar, falls under U.S. statute. FinCEN and OFAC have already acted on Mexican networks. Lo que esta investigación construye es el puente documental entre lo auditado aquí y lo litigable alláWhat this investigation builds is the documentary bridge between what is audited here and what is litigable there, y lo entrega, pieza por pieza, a las autoridades competentes de ambos países., and delivers it, piece by piece, to the competent authorities of both countries.

Ya denuncié el patrón. Ahora aporto la ruta. La determinación de culpabilidadI already reported the pattern. Now I provide the route. The determination of guilt le toca a los juecesbelongs to the judges.

Olvide los billones por un momento. La emergencia económica de México cabe en tres frases.Forget the trillions for a moment. Mexico's economic emergency fits in three sentences.

Uno: entra menos dinero a la caja del país.One: less money enters the country's coffers. Porque hay menos empleos nuevos, las empresas ganan menos y por eso pagan menos impuestos. No es un decreto: es la economía real enfriándose.Because there are fewer new jobs, companies earn less and therefore pay less in taxes. This is not a decree: it is the real economy cooling down.

Dos: el gasto no puede bajar.Two: spending cannot go down. Pensiones, intereses de la deuda y programas ya prometidos se llevan la mayor parte. Son pagos que ningún gobierno puede recortar sin costo político enorme.Pensions, debt interest and already promised programs take up most of it. These are payments no government can cut without enormous political cost.

Tres: la diferencia se tapa con deuda.Three: the gap is covered with debt. Y la deuda cobra intereses. Cada año más del presupuesto se va a pagar intereses en lugar de hospitales, escuelas o seguridad.And debt accrues interest. Each year more of the budget goes to paying interest instead of hospitals, schools or security. Ese es el agujero: un país que pide prestado para pagar lo que prometió, mientras gana menosThat's the hole: a country borrowing to pay what it promised, while earning less.

¿Y a usted qué? Tres golpes directos:What does this mean for you? Three direct hits: su empleoyour job (se generan menos plazas formales),(fewer formal jobs are created), su salarioyour salary (sube 3.0% real pero cada trimestre sube menos) y(up 3.0% in real terms but rising less each quarter) and sus servicios públicosyour public services (los intereses de la deuda compiten contra el gasto en salud y seguridad).(debt interest competes against spending on health and security).

Variación real anual, enero-mayo 2026 contra el mismo periodo de 2025. Cifras de la Secretaría de Hacienda.Real annual variation, January-May 2026 versus the same period in 2025. Figures from the Finance Ministry.

Dentro de la misma caja hay dos historias opuestas. Los impuestos al consumo suben. El impuesto al ingreso cae.Inside the same box there are two opposite stories. Consumption taxes rise. Income tax falls.

El IEPS distinto de combustibles crece 9.3%,IEPS other than fuels grows 9.3%, el mayor aumento para un enero-mayo desde 2017the largest increase for a January-May period since 2017. Es decir: la caja se sostiene con lo que la gente fuma, toma y consume, no con lo que la economía produce y gana. Los impuestos al consumo pegan proporcionalmente más a los hogares de menor ingreso. El ISR, que refleja utilidades y salarios, es el que se desploma.. In other words: the treasury is sustained by what people smoke, drink and consume, not by what the economy produces and earns. Consumption taxes hit lower-income households proportionally harder. Income tax, which reflects profits and wages, is the one collapsing.

Hacienda subraya que el déficit quedóTreasury emphasizes that the deficit remained 266 mil millones por debajo de lo programado266 billion pesos below what was programmed y que el balance primario registró un superávit de 15 mil millones. Es cierto y hay que decirlo. Pero el programa se diseñó con holgura: contra la realidad de hace un año, la brecha creció 42% en términos reales. Un déficit puede estar "en línea con las metas" y aun así crecer a doble dígito. Las dos cosas son verdad al mismo tiempo. Solo una de las dos aparece en el comunicado.and that the primary balance recorded a surplus of 15 billion pesos. It is true and must be stated. But the program was designed with slack: against last year's reality, the gap grew 42% in real terms. A deficit can be "in line with targets" and still grow at double-digit rates. Both things are true simultaneously. Only one of the two appears in the statement.

La medida amplia de la deuda, el SHRFSP, cerró marzo enThe broad measure of debt, the SHRFSP, closed March at 18.8 billones de pesos, 50.4% del PIB18.8 trillion pesos, 50.4% of GDP. En diciembre de 2025 había tocado 52.6% del PIB, cuando el Paquete Económico proyectaba 52.3%. La proyección ya quedó abajo de la realidad.. In December 2025 it had reached 52.6% of GDP, when the Economic Package projected 52.3%. The projection is now below reality.

El costo de esa deuda compite directo contra escuelas, hospitales y carreteras. Cada punto del PIB que se va a intereses es un punto que no llega a nada más.The cost of that debt competes directly against schools, hospitals and highways. Every point of GDP that goes to interest is a point that reaches nothing else.

El CIEP lo dice sin adjetivos: la trayectoria fiscal proyectada revela unaCIEP states it without adjectives: the projected fiscal trajectory reveals a sostenibilidad frágilfragile sustainability, dependiente de supuestos optimistas sobre ingresos, gasto y tasas, que, dependent on optimistic assumptions about revenues, spending and rates, which traslada los riesgos a las próximas generacionestransfers the risks to future generations. Menos contribuyentes, más adultos mayores, más pensiones, más intereses. La aritmética no negocia.. Fewer taxpayers, more seniors, more pensions, more interest. The arithmetic does not negotiate.

Un programa con holgura convierte cualquier deterioro enA program with slack turns any deterioration into "resultado favorable""favorable result". El truco no está en los datos. Está en contra qué se comparan.. The trick is not in the data. It is in what they are compared against.

El ISR no es una cifra contable. Es el espejo de cuánto ganan las empresas y los trabajadores. Si el ISR cae 5.8%, algo pasó antes en la economía real. Y pasó.Income tax is not an accounting figure. It is the mirror of how much companies and workers earn. If income tax falls 5.8%, something happened earlier in the real economy. And it happened.

En mayo de 2026 el empleo formalIn May 2026 formal employment se contrajocontracted: el IMSS registró casi 30 mil puestos menos y el acumulado del año bajó de 231,527 a: IMSS registered nearly 30 thousand fewer jobs and the year-to-date total dropped from 231,527 to 201,605 plazas201,605 positions. El país presume stock récord de afiliación mientras el flujo mensual ya es negativo. Menos nómina formal es menos retención de ISR. La cadena es directa.. The country boasts record stock affiliation while monthly flow is already negative. Less formal payroll is less income tax withholding. The chain is direct.

El PIB del primer trimestre cayóFirst quarter GDP fell 0.8% anual0.8% year-over-year. La confianza del consumidor tocó en mayo su nivel más bajo en cuatro años (. Consumer confidence hit its lowest level in four years in May (43.4) y acumula) and has accumulated dieciocho meses consecutivos de caída anualeighteen consecutive months of annual decline. Las remesas, el otro motor del consumo popular, cerraron 2025 con contracción: 64.5 mil millones de dólares en doce meses, la primera caída anual en más de una década.. Remittances, the other engine of working-class consumption, closed 2025 with contraction: 64.5 billion dollars in twelve months, the first annual drop in more than a decade.

El agujero fiscal no empezó en Hacienda. Empezó en la nómina, en la tiendita y en elThe fiscal hole did not start at the Finance Ministry. It started at the payroll, at the corner store and in the envío que ya no llegóremittance that never arrived.

Antes de ver cualquier gráfica, entienda esto. Aquí está el truco de fondo, y una vez que lo vea, ya no podrá dejar de verlo.Before looking at any chart, understand this. Here is the underlying trick, and once you see it, you will not be able to stop seeing it.

Por qué esto lo cambia todo.Why this changes everything. Cuando alguien compara "el salario" contra la inflación, la vivienda o la canasta, casi siempre usa el salario mínimo. Y como el mínimo subió 257%, parece que el trabajador mexicano le está ganando a la vida.When someone compares "the wage" against inflation, housing or the basic goods basket, they almost always use the minimum wage. And since the minimum rose 257%, it seems the Mexican worker is winning at life.

No le está ganando. El sueldo del trabajador promedio subió 88% mientras la vivienda subió 92%. Y su poder de compra neto, apenas 22%.It's not keeping up. The average worker's salary rose 88% while housing rose 92%. And their net purchasing power, barely 22%.

El efecto perverso que nadie menciona.The perverse effect no one mentions. El Programa Universitario de Estudios del Desarrollo de la UNAM documentó algo demoledor: como el salario mínimo subió mucho más rápido que los salarios medios, los trabajadores que ganan hasta un salario mínimoThe UNAM's University Program for Development Studies documented something devastating: as the minimum wage rose much faster than average wages, workers earning up to one minimum wage pasaron del 12% al 38% del totalwent from 12% to 38% of the total. La pirámide salarial se aplastó contra el piso. No es que los de abajo hayan subido: es que ahora hay muchos más abajo.. The wage pyramid was crushed against the floor. It's not that those at the bottom rose: it's that now there are many more at the bottom.

Subir el piso no es lo mismo queRaising the floor is not the same as levantar el edificiolifting the building.

El gobierno tiene razón en una cosa: el salario mínimo subió. Mucho. Y hay que decirlo, porque una investigación seria no niega los hechos incómodos para su propia tesis.The government is right about one thing: the minimum wage rose. A lot. And it must be said, because serious research does not deny facts that are uncomfortable for its own thesis.

Lo que dice el gobierno, y es cierto:What the government says, and it's true: el salario mínimo pasó de 88.36 pesos diarios en 2018 athe minimum wage went from 88.36 pesos daily in 2018 to 315.04 pesos en 2026315.04 pesos in 2026. La Conasami afirma una recuperación del poder adquisitivo de. Conasami claims a recovery of purchasing power of 152.4% por encima de la inflación, y que hoy compra 1.94 canastas básicas frente a 0.78 en 2018.above inflation, and that today it buys 1.94 basic goods baskets versus 0.78 in 2018.

Ahora la pregunta que nadie hace: ¿contra qué se compara?Now the question no one asks: against what is it being compared? El truco no está en el salario. Está en la canasta con la que lo miden.The trick is not in the wage. It's in the basket they measure it against.

La cifra oficial usa una canasta que hoy ronda losThe official figure uses a basket that today stands at around 910 pesos, con 24 productos910 pesos, with 24 products, negociada dentro del paquete contra la carestía. Pero la canasta básica urbana que mide el propio gobierno vale, negotiated within the package against high prices. But the urban basic goods basket measured by the government itself is worth 4,940.45 pesos4,940.45 pesos. Cinco veces másFive times more. Con una canasta chiquita, cualquier salario alcanza para muchas canastas.. With a small basket, any wage is enough for many baskets.

No es que el salario haya crecido tanto. Es queIt's not that wages have grown so much. It's that midieron con una regla más cortathey measured with a shorter ruler.

Aquí está el corazón del problema, y golpea directo a los pensionados. Mire cómo se abren las líneas.Here is the heart of the problem, and it hits pensioners directly. Watch how the lines diverge.

Lea la gráfica de arriba hacia abajo, y verá el truco completo.Read the chart above from top to bottom, and you'll see the whole trick.

La línea rosa que se dispara hasta 357 es elThe pink line shooting up to 357 is the salario mínimominimum wage. Es la que el gobierno presume. Pero el salario mínimo lo gana una minoría.. It's the one the government brags about. But the minimum wage is earned by a minority.

La línea roja gruesa, en 188, es elThe thick red line, at 188, is the salario MEDIO de cotización del IMSSIMSS MEDIAN contribution wage: lo que realmente gana el trabajador promedio. Y fíjese:: what the average worker actually earns. And notice: la vivienda (192) subió MÁS que el salario mediohousing (192) rose MORE than the median wage. La casa corre más rápido que el sueldo de la mayoría.. Housing runs faster than the salary of the majority.

Ahora baje a las dos líneas negras. La primera es elNow go down to the two black lines. The first is the salario medio realreal median wage, ya descontada la inflación: 130. Ocho años de aumentos históricos y el poder de compra del trabajador promedio subió 30%., already discounted for inflation: 130. Eight years of historic increases and the purchasing power of the average worker rose 30%.

Y la última, la que de verdad importa: elAnd the last one, the one that truly matters: the poder NETO de compraNET purchasing power, lo que queda después de que el fisco descuenta el ISR., what remains after the tax authority deducts income tax. 122. Veintidós por ciento en ocho años. Menos de tres por ciento al año. Contra una vivienda que subió 92% y una canasta que subió 83%.. Twenty-two percent in eight years. Less than three percent per year. Against housing that rose 92% and a basket that rose 83%.

Le contaron la película con la línea de arriba.They told you the story with the line above. Usted vive en la de abajoYou live in the one below.

Y el pensionado, peor.And the pensioner, worse off. Su pensión se ajusta solo con la inflación. En 2026 el salario mínimo subió 13%; la inflación, 3.55%. El pensionado se quedó nueve puntos atrás en un solo año, mientras su comida subió 8.1% y su renta 8.7%.Your pension adjusts only with inflation. In 2026 the minimum wage rose 13%; inflation, 3.55%. The pensioner fell nine points behind in a single year, while their food went up 8.1% and their rent 8.7%.

La forma más honesta de medir si un salario alcanza: cuántos años tendría que trabajar sin comer, sin pagar renta, sin gastar un peso, para comprar una vivienda.The most honest way to measure whether a salary is enough: how many years would you have to work without eating, without paying rent, without spending a peso, to buy a home.

El dato más cruel del reporte oficial.The cruelest data point in the official report. La vivienda que más subió de precio no fue la de lujo. Fue laThe housing that rose most in price was not luxury. It was económica-social: 11%economic-social: 11%, contra 7.5% de la media-residencial. La vivienda de los que menos tienen se encareció más rápido que la de los que más tienen., versus 7.5% for middle-residential. The housing of those who have the least became more expensive faster than that of those who have the most.

Y la hipoteca promedio cuestaAnd the average mortgage costs 11.45% de interés. A ese nivel, una casa de un millón trescientos mil pesos termina costando mucho más del doble a lo largo del crédito.in interest. At that level, a house of one million three hundred thirty thousand pesos ends up costing much more than double over the life of the loan.

Un salario mínimo de 9,582 pesos al mes. Veamos qué queda después de lo indispensable.A minimum wage of 9,582 pesos per month. Let's see what's left after the essentials.

Después de comer, moverse y tener techo, a un trabajador de salario mínimo le quedan alrededor deAfter eating, getting around, and having a roof, a minimum wage worker has approximately cuatrocientos pesos al mesfour hundred pesos a month. Con eso debería ahorrar para su retiro, atender una emergencia médica, educar a sus hijos. left. With that they should save for retirement, handle a medical emergency, educate their children.

No hay margen. Por eso el ahorro voluntario en las AFOREsThere's no margin. That's why voluntary savings in AFOREs casi no existebarely exist.

Todos los datos de esta investigación, en una sola herramienta. Elija dos variables, vea cómo se comportan juntas, y lea la conclusión que arroja ese cruce. Cada dato tiene su fuente oficial.All the data from this investigation, in a single tool. Choose two variables, see how they behave together, and read the conclusion that cross-reference yields. Each data point has its official source.

Vamos a explicarlo despacio, como en un pizarrón. Sin tecnicismos. Porque esta es la pregunta más importante que un ciudadano puede hacerse, y casi nadie se la hace.Let's explain it slowly, as if on a blackboard. Without jargon. Because this is the most important question a citizen can ask, and almost no one asks it.

Cuando el gobierno deposita 6,400 pesos bimestrales en la tarjeta de un adulto mayor, ese dineroWhen the government deposits 6,400 pesos bimonthly on a senior citizen's card, that money no lo produjo el gobiernothe government did not produce it. El gobierno no fabrica riqueza: la recauda. Entonces, ¿de dónde salió?. The government doesn't manufacture wealth: it collects it. So, where did it come from?

Paso 1. Usted paga, tres veces.Step 1. You pay, three times. Si trabaja formalmente, le descuentanIf you work formally, they withhold ISRincome tax de su nómina antes de que vea su sueldo. Su patrón paga además elfrom your payroll before you see your salary. Your employer additionally pays impuesto sobre nóminapayroll tax (entre 2% y 3% según el estado), que es costo de contratarlo a usted: dinero que no llegó a su bolsillo. Y cada vez que compra algo, paga(between 2% and 3% depending on the state), which is the cost of hiring you: money that never reached your pocket. And every time you buy something, you pay IVAVAT del 16%. Esto último lo paga todo el mundo, formal o informal, rico o pobre.of 16%. This last one is paid by everyone, formal or informal, rich or poor.

Paso 2. La burocracia se queda con su parte.Step 2. The bureaucracy takes its cut. Las Reglas de Operación publicadas en el Diario Oficial permiten destinarThe Operating Rules published in the Official Gazette allow allocating hasta 2.65% del presupuesto del programaup to 2.65% of the program's budget a planeación, operación, supervisión y evaluación. Sobre los más de 500 mil millones de la Pensión de Adultos Mayores, eso sonto planning, operation, supervision, and evaluation. Out of the more than 500 billion pesos of the Senior Citizens Pension, that amounts to más de 13 mil millones de pesos al añomore than 13 billion pesos per year solo en administrar el reparto de su propio dinero.just to administer the distribution of their own money.

Paso 3. Le regresan una parte, y se la presentan como regalo.Step 3. They return a portion and present it as a gift. El depósito llega con una tarjeta, un discurso y un agradecimiento. Pero ese dinero salió de la nómina, del consumo y del trabajo de los mexicanos.The deposit arrives with a card, a speech, and a thank-you. But that money came from payroll, consumption, and the work of Mexicans. No es un regalo. Es una devolución parcialIt is not a gift. It is a partial refund, con costo administrativo, y decidida por otros., with administrative cost, and decided by others.

El gobierno no le está dando dinero. Le está devolviendoThe government is not giving you money. It is returning una parte del suyoa portion of yours.

Haga su propia cuenta. Ponga su sueldo y vea el circuito completo aplicado a usted.Do your own math. Enter your salary and see the complete circuit applied to you.

Sea honesto con el dato, o el argumento se cae.Be honest with the data, or the argument falls apart. Sus impuestos no financian solo su pensión: también pagan hospitales, escuelas, carreteras, seguridad, el ejército y todo lo demás. Sería tramposo decir que le "robaron" la diferencia. Lo que este ejercicio demuestra es otra cosa, y es más grave:Your taxes don't finance only your pension: they also pay for hospitals, schools, roads, security, the military and everything else. It would be dishonest to say they "stole" the difference from you. What this exercise demonstrates is something else, and it's more serious:

Que el dinero de la transferenciaThat the transfer money no viene de ninguna bolsa mágica del gobiernodoesn't come from any government magic bag. Viene de su nómina, de su consumo y del costo de contratarlo. Cuando alguien le presenta ese depósito como un regalo del que hay que estar agradecido, le está ocultando quién lo pagó:. It comes from your payroll, from your consumption and from the cost of hiring you. When someone presents that deposit to you as a gift you should be grateful for, they're hiding from you who paid for it: usted, su hijo que trabaja formalmente, y usted otra vez cada que compra en la tiendayou, your child who works formally, and you again every time you shop at the store.

Esta es mi tesis, y la firmo. Pero voy a presentarla junto con el mejor argumento en contra, porque una investigación que esconde las objeciones no es investigación: es propaganda.This is my thesis, and I stand by it. But I'm going to present it alongside the best argument against it, because research that hides objections isn't research: it's propaganda.

Mi posición, con las dos cosas sobre la mesa.My position, with both things on the table. El problema real no es que exista una pensión para los viejos: esThe real problem isn't that a pension for the elderly exists: it's cómo se financia y a quién se le dahow it's financed and who receives it.

Un sistema honesto haría tres cosas:An honest system would do three things: focalizartarget (darle más a quien no tiene nada y nada a quien tiene de sobra),(give more to those who have nothing and nothing to those who have plenty), bajar la carga fiscal al trabajo formallower the tax burden on formal work (que hoy castiga justo a quien sí cotiza) y(which today punishes precisely those who do contribute) and transparentar el costo administrativomake the administrative cost transparent hasta el último peso. Hoy no se hace ninguna de las tres.down to the last peso. Today none of the three are done.

La discusión no es "transferencia sí o no". EsThe discussion isn't "transfers yes or no." It's quién paga, quién recibe y cuánto se queda en el caminowho pays, who receives and how much is left along the way.

Le llaman "redistribución de la riqueza". Suena a que le quitan al rico para darle al pobre. Vamos a ver, con los números, quién paga de verdad y quién no paga nunca.They call it "wealth redistribution." It sounds like they take from the rich to give to the poor. Let's see, with the numbers, who really pays and who never pays.

Y voy a ser honesto desde la primera línea, porque de eso depende que este argumento sea imposible de tumbar:And I'm going to be honest from the first line, because that's what makes this argument impossible to knock down: sí hay redistribuciónthere is redistribution. El dinero que aporta un trabajador formal y que nunca recibirá de vuelta no se evaporó: fue a pagar la pensión de otra persona. Eso es una transferencia de una persona a otra, y punto.. The money contributed by a formal worker that they will never get back did not evaporate: it went to pay someone else's pension. That is a transfer from one person to another, period.

El problema no es que exista.The problem is not that it exists. El problema es en qué dirección va, y qué nunca toca.The problem is in which direction it goes, and what it never touches.

Dos personas con el mismo ingreso mensual. Una vive de su trabajo. La otra vive de rentas y de su capital. Vea cuánto aporta cada una.Two people with the same monthly income. One lives from their work. The other lives from rents and capital. See how much each one contributes.

Y ambos cobran la misma pensión a los 65.And both receive the same pension at 65. Los mismos 6,400 pesos bimestrales, porque el programa es universal.The same 6,400 pesos every two months, because the program is universal.

El que sostiene el sistema es el que tieneThe one sustaining the system is the one who has recibo de nóminapayroll receipt. Y a los 65, cobra lo mismo que quien nunca lo tuvo.And at 65, receives the same as someone who never had it.

La pregunta que ningún político quiere responder en voz alta. Si todo sigue como va, ¿en qué año se rompe?The question no politician wants to answer out loud. If everything continues as is, in what year does it break?

Mueva los supuestos. El modelo proyecta la deuda pública como porcentaje del PIB, partiendo de los datos reales de hoy: deuda en 53.9% del PIB, gasto en pensiones en 6% del PIB creciendo, recaudación estancada, economía creciendo apenas.Move the assumptions. The model projects public debt as a percentage of GDP, starting from today's real data: debt at 53.9% of GDP, pension spending at 6% of GDP and growing, stagnant revenue collection, economy barely growing.

Qué significa el umbral.What the threshold means. No hay un número mágico donde un país "quiebra". Pero cuando la deuda pública de una economía emergente pasa del 60% del PIB, las calificadoras suelen bajar la nota, los intereses suben, y cada año se va más presupuesto a pagar deuda en vez de a hospitales y escuelas. Se entra en un círculo del que es muy difícil salir.There is no magic number where a country "goes bankrupt." But when public debt in an emerging economy exceeds 60% of GDP, rating agencies tend to downgrade, interest rates rise, and each year more budget goes to paying debt instead of hospitals and schools. It enters a cycle that is very difficult to escape.

El CIEP ya corrió su propio escenario con datos oficiales: si los requerimientos financieros no se controlan, la deuda amplia llega aCIEP has already run its own scenario with official data: if financial requirements are not controlled, broad debt reaches 58.9% del PIB hacia 203058.9% of GDP by 2030, con, with 169 mil pesos de deuda por cada persona169,000 pesos of debt per person. No lo dice un opositor: lo dice un centro técnico con las cifras de Hacienda.. This is not said by an opponent: it is said by a technical center using Finance Ministry figures.

El sistema no se rompe de golpe. Se rompeThe system doesn't break all at once. It breaks callado, un punto del PIB por añosilently, one GDP point per year.

Aquí está la parte que casi nadie le explica. Y es la que más le importa.Here's the part almost no one explains to you. And it's the one that matters most.

En las AFOREs hay hoy cerca deIn the AFOREs today there are nearly 9 billones de pesos9 trillion pesos. Es el 25% de todo lo que México produce en un año. Es el ahorro de unos. It's 25% of everything Mexico produces in a year. It's the savings of some 70 millones de trabajadores70 million workers. Es, por mucho, la bolsa de dinero más grande del país que no está gastada.. It is, by far, the largest pot of money in the country that hasn't been spent.

Ese dinero tiene tres características que lo hacen irresistible para cualquier gobierno con problemas de caja: esThat money has three characteristics that make it irresistible to any government with cash problems: it's enormeenormous, está, it's quietostill (nadie lo toca hasta el retiro) y está(no one touches it until retirement) and it's concentradoconcentrated en cuentas que el Estado puede identificar una por una.in accounts the State can identify one by one.

Y mientras tanto: la recaudación cae, el déficit crece 42%, la deuda llega a 20.1 billones, y el gasto en pensiones ya se lleva 6% del PIB. La pregunta no es si el Estado voltea a ver esos 9 billones. La pregunta esAnd meanwhile: revenue falls, the deficit grows 42%, debt reaches 20.1 trillion, and pension spending already takes 6% of GDP. The question isn't whether the State will look at those 9 trillion. The question is cuándo, y con qué instrumentowhen, and with what instrument.

Si esto sonara a especulación, no lo publicaría. Estos tres movimientos ya pasaron. Están en el Diario Oficial y en la Suprema Corte.If this sounded like speculation, I wouldn't publish it. These three moves already took place. They're in the Official Gazette and at the Supreme Court.

Aquí está la trampa que casi nadie ve. El estado de cuenta de su AFORE le muestra pesos de hoy. Pero usted va a gastar ese dinero dentro de muchos años, cuando cada peso compre menos.Here's the trap almost no one sees. Your AFORE account statement shows you today's pesos. But you're going to spend that money many years from now, when each peso buys less.

Esta calculadora traduce su saldo aThis calculator translates your balance into valor presentepresent value: lo que ese dinero realmente va a comprar cuando se retire, ya descontada la inflación y las comisiones. Mueva los controles con sus datos.: what that money will actually buy when you retire, with inflation and fees already discounted. Move the controls with your data.

Cómo leerlo.How to read it. El número grande de su estado de cuenta es una ilusión óptica. Si en 20 años tiene un millón de pesos, ese millón compra lo que hoy compran unos 456 mil, con 4% de inflación. No es que le hayan robado: es que el dinero pierde valor con el tiempo, y casi nadie hace esa cuenta.The big number on your account statement is an optical illusion. If in 20 years you have one million pesos, that million buys what about 456 thousand buy today, with 4% inflation. It's not that they stole from you: it's that money loses value over time, and almost no one does that math.

La pregunta correcta no es cuánto dinero voy a tener. EsThe right question isn't how much money am I going to have. It's cuánto voy a poder comprarhow much am I going to be able to buy.

La tasa de reemplazo es el porcentaje de su último sueldo que va a recibir como pensión. Si gana 20 mil pesos y su pensión es de 6 mil, su tasa es de 30%. Así de simple, y así de duro.The replacement rate is the percentage of your last salary that you will receive as a pension. If you earn 20 thousand pesos and your pension is 6 thousand, your rate is 30%. That simple, and that harsh.

El requisito que casi nadie cumple.The requirement almost no one meets. Para tener derecho a pensión necesitaTo be entitled to a pension you need 875 semanas cotizadas en 2026875 weeks contributed in 2026. El número sube 25 cada año hasta llegar a. The number rises 25 each year until reaching 1,000 en 2031. Eso son casi 20 años de trabajo formal continuo.. That's almost 20 years of continuous formal employment.

En un país donde más de la mitad de la gente trabaja en la informalidad y cambia de empleo con frecuencia, juntar 1,000 semanas es una carrera de obstáculos. Quien no las junta no recibe pensión contributiva: solo le devuelven su saldo, y a vivir de la pensión no contributiva del Bienestar.In a country where more than half the people work informally and change jobs frequently, accumulating 1,000 weeks is an obstacle course. Those who don't accumulate them receive no contributory pension: they only get their balance back, and must live on the non-contributory Bienestar Pension.

Todo el mundo repite la cifra: nueve billones de pesos en las AFOREs. Suena a fortaleza. Hagamos la cuenta que nadie hace en público.Everyone repeats the figure: nine trillion pesos in the AFOREs. It sounds like strength. Let's do the math nobody does in public.

Primero, repártalo.First, divide it up. Nueve billones entre unos 70 millones de cuentas dan un promedio deNine trillion divided by about 70 million accounts gives an average of 129 mil pesos por trabajador129 thousand pesos per worker. Ese es el ahorro promedio para el retiro de un mexicano. No alcanza para vivir ni dos años con el salario mínimo.. That is the average retirement savings of a Mexican. Not enough to live even two years on minimum wage.

Segundo, tráigalo a valor de hoy.Second, bring it to today's value. Ese dinero no se gasta hoy: se gasta dentro de 20 o 30 años. Con inflación de 4% anual, cada peso ahorrado hoy comprará, en 30 años, lo que hoy compranThat money isn't spent today: it's spent in 20 or 30 years. With 4% annual inflation, each peso saved today will buy, in 30 years, what today is bought with 31 centavos31 cents. El poder de compra de esos 9 billones, visto al momento del retiro, es una fracción de lo que la cifra sugiere.. The purchasing power of those 9 trillion pesos, seen at the moment of retirement, is a fraction of what the figure suggests.

Tercero, réstele lo que cuesta guardarlo.Third, subtract what it costs to keep it. La comisión promedio es 0.538% anual sobre el saldo. Parece poco. Sobre 9 billones, esThe average commission is 0.538% annually on the balance. It seems small. On 9 trillion pesos, it is alrededor de 48 mil millones de pesos al añoaround 48 billion pesos per year que salen del ahorro de los trabajadores hacia las administradoras. Cada año.that flows from workers' savings to the administrators. Every year.

La cifra impresiona. El poder de compra,The figure is impressive. The purchasing power, no tantonot so much.

Este es el motor silencioso de toda la crisis. Y no lo puede parar ningún político.This is the silent engine of the entire crisis. And no politician can stop it.

El gasto en pensiones pasó dePension spending rose from 3.4% del PIB en 20183.4% of GDP in 2018 a 6.0% en 2026. Casi el doble en ocho años. Y va a seguir subiendo, porque la población envejece: cada año hay más adultos mayores que cobran y proporcionalmente menos trabajadores formales que aportan.. Nearly double in eight years. And it will keep rising, because the population is aging: every year there are more seniors collecting and proportionally fewer formal workers contributing.

Súmele el dato de mayo de 2026: el empleo formalAdd the May 2026 data: formal employment cayófell en casi 30 mil plazas. Menos trabajadores formales significa menos aportaciones entrando al sistema, justo cuando más salidas hay.fell by nearly 30 thousand positions. Fewer formal workers means fewer contributions entering the system, just when there are more outflows.

Un sistema donde el gasto crece al doble de velocidad que el ingresoA system where spending grows at twice the speed of income no se arregla solodoes not fix itself.

Una investigación que solo asusta no sirve de nada. Esto es lo accionable, hoy, sin depender de ningún político.An investigation that only scares is worthless. This is what's actionable, today, without depending on any politician.

1. Revise sus semanas cotizadas.Check your credited weeks. Se consultan gratis en el portal del IMSS con su CURP y NSS. Si le faltan para llegar a 1,000, sabrá cuántos años de trabajo formal necesita todavía. Nadie le va a avisar.Check them for free on the IMSS portal with your CURP and NSS. If you're short of reaching 1,000, you'll know how many years of formal work you still need. No one is going to notify you.
2. Verifique que su AFORE tenga sus datos y beneficiarios correctos.Verify that your AFORE has your correct data and beneficiaries. Las cuentas sin reclamar y sin beneficiario designado son exactamente las que el Estado ya tomó una vez.Unclaimed accounts without a designated beneficiary are exactly the ones the State has already taken once.
3. Compare la comisión de su AFORE.Compare your AFORE's commission. El promedio autorizado para 2026 es 0.538%. Un punto porcentual de diferencia, sostenido treinta años, se come una fracción enorme de su saldo. Cambiarse es gratis.The average authorized for 2026 is 0.538%. One percentage point of difference, sustained over thirty years, eats up a huge fraction of your balance. Switching is free.
4. Haga aportaciones voluntarias si puede.Make voluntary contributions if you can. Son deducibles de impuestos y, sobre todo, son el único componente de su pensión que usted controla directamente.They are tax-deductible and, above all, are the only component of your pension that you control directly.
5. No retire su AFORE anticipadamente salvo emergencia real.Do not withdraw your AFORE early except in a real emergency. El retiro parcial le descuenta semanas cotizadas, que es justo lo que más escaso tiene.Partial withdrawal deducts credited weeks, which is precisely what you have in shortest supply.

La pregunta que todos hacen: ¿está saliendo dinero de México? La respuesta honesta: el dinero mexicano sí se está yendo, y el extranjero cambió de silla.The question everyone asks: is money leaving Mexico? The honest answer: Mexican money is indeed leaving, and foreign money changed seats.

Lo que se fue.What left. Los propios mexicanos tienen hoyMexicans themselves now have 237 mil millones de dólares237 billion dollars invertidos en cartera en Estados Unidos. Hace siete años eran 80 mil. Se triplicó. Ese dato no lo publica un opositor: lo publica elinvested in portfolio in the United States. Seven years ago it was 80 billion. It tripled. That data is not published by an opponent: it's published by the Departamento del Tesoro de Estados UnidosU.S. Department of the Treasury. Es el ahorro grande de México votando con los pies.. It is Mexico's large savings voting with its feet.

Lo que cambió de silla.What changed chairs. Los extranjeros redujeron su tenencia de bonos del gobierno mexicano enForeign investors reduced their holdings of Mexican government bonds by 92.4 mil millones de pesos en 202592.4 billion pesos in 2025 (-5.0%) y su participación tocó mínimo histórico. Parte se movió a instrumentos en dólares y derivados: siguen apostando a México, pero ya no quieren el riesgo del peso ni el riesgo local.(-5.0%) and their share hit an all-time low. Part of it moved to dollar-denominated instruments and derivatives: they keep betting on Mexico, but no longer want the peso risk or the local risk.

Lo que entra.What comes in. Para ser justos con el dato completo: la inversión extranjera directa acumuló 36.9 mil millones de dólares en 2025 y el gobierno colocó 9 mil millones de dólares en bonos en enero. El dinero entra. Pero entra prestado o entra a reinversión, mientras el ahorro nacional se va. Un país donde los de afuera prestan y los de adentro se llevan su dinero tiene un problema de confianza, no de liquidez.To be fair with the complete data: foreign direct investment accumulated 36.9 billion dollars in 2025 and the government placed 9 billion dollars in bonds in January. Money is coming in. But it comes in borrowed or it comes in as reinvestment, while national savings leave. A country where outsiders lend and insiders take their money out has a confidence problem, not a liquidity problem.

Del otro lado del agujero está el gasto. Y el gasto tiene un inquilino que no se puede desalojar: las pensiones.On the other side of the hole is spending. And spending has a tenant that cannot be evicted: pensions.

El presupuesto 2026 destinaThe 2026 budget allocates 2.23 billones de pesos2.23 trillion pesos a pensiones contributivas y no contributivas. Tres veces el presupuesto de Pemex. El gasto pensionario pasó deto contributory and non-contributory pensions. Three times Pemex's budget. Pension spending went from 3.4% del PIB en 2018 a 6.0% en 20263.4% of GDP in 2018 to 6.0% in 2026: casi el doble en ocho años, y crece más rápido que cualquier otro rubro.: almost double in eight years, and growing faster than any other item.

Es gasto políticamente intocable: 13.4 millones de adultos mayores reciben la Pensión del Bienestar. Ningún gobierno lo va a recortar. Entonces, cuando el ingreso cae y el gasto comprometido crece, solo queda una válvula:It is politically untouchable spending: 13.4 million senior citizens receive the Bienestar Pension. No government will cut it. So when revenue falls and committed spending grows, only one valve remains: deudadebt. Por eso el capítulo 05 de esta investigación existe.. That is why chapter 05 of this investigation exists.

Y hay una arista que documenté antes y que sigue abierta: la reforma de 2024 que creó el Fondo de Pensiones para el Bienestar tomóAnd there is an angle I documented before that remains open: the 2024 reform that created the Pension Fund for Bienestar took 40 mil millones de pesos de cuentas AFORE inactivas40 billion pesos from inactive AFORE accounts de personas mayores de 70 años que no reclamaron su dinero. El Estado, corto de caja, ya aprendió a mirar los ahorros dormidos.from AFORE accounts of people over 70 who did not claim their money. The State, short on cash, has already learned to look at dormant savings.

Los votantes no leen los informes de Hacienda. Pero los viven. Y las encuestas de junio lo registraron antes que nadie.Voters don't read Treasury reports. But they live them. And the June polls registered it before anyone else.

AtlasIntel midió a la presidenta enAtlasIntel measured the president at 49% de aprobación en junio49% approval in June: primera vez debajo de 50% desde el inicio del sexenio, cuatro puntos menos que en mayo, con una muestra de 3,535 casos. El dato detrás del dato:: first time below 50% since the start of the six-year term, four points less than in May, with a sample of 3,535 cases. The data behind the data: la inflación desplazó a la inseguridad como segunda preocupación nacionalinflation displaced insecurity as the second national concern (37%), solo detrás de la corrupción (52%). Es la primera vez en el sexenio que la economía del hogar muerde más que el miedo.(37%), only behind corruption (52%). It's the first time in the six-year term that household economics bites harder than fear.

La secuencia completa: cae el empleo, cae la confianza, cae la recaudación, sube la deuda, y la aprobación cruza a la baja la línea de 50. No son cinco historias. Es una sola, contada por cinco fuentes oficiales distintas.The complete sequence: employment falls, confidence falls, revenue falls, debt rises, and approval crosses below the 50 line. These aren't five stories. It's one, told by five different official sources.

Hasta aquí esta investigación explicó el agujero por la vía económica. Falta la otra pala: la del desvío. Y no lo digo yo. Lo dice el auditor oficial del Estado mexicano.Up to this point, this investigation explained the hole through the economic route. The other shovel is missing: the one for embezzlement. And I'm not saying it. The official auditor of the Mexican State is saying it.

La Auditoría Superior de la Federación detectó irregularidades porThe ASF detected irregularities totaling 303,544 millones de pesos303,544 million pesos en los primeros cinco años del sexenio pasado (cuentas públicas 2019 a 2023). Solo en la Cuenta 2023:in the first five years of the previous six-year term (public accounts 2019 to 2023). In the 2023 Account alone: 51,765 millones sin aclarar51,765 million unaccounted for. MCCI lo puso en escala humana: equivale a. MCCI put it on a human scale: equivalent to 5.9 millones de pesos usados irregularmente cada hora, 141.8 millones cada día5.9 million pesos used irregularly every hour, 141.8 million every day, durante cinco años., for five years.

Segalmex, el emblema.Segalmex, the emblem. El organismo creado para alimentar a los más pobres acumuló irregularidades porThe agency created to feed the poorest accumulated irregularities totaling 15,308 millones de pesos15,308 million pesos con sus filiales Diconsa y Liconsa (MCCI); la ASF y la Función Pública observaron 9,500 millones solo en 2019-2020. ¿Cuánto se ha comprobado y perseguido?with its subsidiaries Diconsa and Liconsa (MCCI); the ASF and Función Pública observed 9,500 million in 2019-2020 alone. How much has been proven and prosecuted? 2,700 millones2.7 billion: menos de una quinta parte. Hay 156 denuncias penales, 26 personas vinculadas a proceso, 11 denuncias de la propia ASF, y en junio de 2026 la Secretaría Anticorrupción multó con 777.8 millones a exfuncionarios. El extitular del organismo no enfrentó proceso: el expresidente lo declaró "engañado" y lo reubicó en otro cargo. Presunción de inocencia para todos los nombrados; los señalamientos son de las autoridades citadas.: less than one-fifth. There are 156 criminal complaints, 26 people charged, 11 complaints from the ASF itself, and in June 2026 the Anti-Corruption Secretariat fined former officials 777.8 million. The former head of the agency didn't face prosecution: the former president declared him "deceived" and relocated him to another position. Presumption of innocence for all named; the allegations are from the cited authorities.

¿Y esto qué tiene que ver con sus impuestos?And what does this have to do with your taxes? Todo. Los 303,544 millones observados equivalen aEverything. The 303,544 million observed is equivalent to $2,326 pesos por cada habitante del país$2,326 pesos for every inhabitant of the country (cálculo propio). Es más que todo el IEPS de tabaco y refrescos que usted paga en un año. Cuando el dinero se desvía, el gobierno no gasta menos: recauda más o pide prestado. El desfalco de ayer es el IVA, el IEPS y la deuda de hoy. Por eso este capítulo vive dentro de la investigación del agujero fiscal:(own calculation). It's more than all the special tax on tobacco and soft drinks you pay in a year. When money is diverted, the government doesn't spend less: it collects more or borrows. Yesterday's embezzlement is today's VAT, special taxes, and debt. That's why this chapter lives within the fiscal hole investigation: son la misma historiaare the same story.

Y la cifra que las une: la propia procuradora fiscal de la Federación estimó el daño al erario por contrabando de combustible enAnd the figure that unites them: the Federal Tax Attorney herself estimated the damage to the treasury from fuel smuggling at 600 mil millones de pesos600 billion pesos, de los cuales solo 16 mil ya están denunciados ante la FGR. El huachicol fiscal, solo, es más grande que toda la caída de recaudación de este año., of which only 16 thousand have already been reported to the FGR. Fiscal fuel theft alone is larger than this year's entire revenue drop.

Esto no es una lista de rumores. Es el trabajo del órgano fiscalizador del propio Estado mexicano, cuenta pública por cuenta pública. Filtre por tipo de boquete y ordene por monto. Cada renglón lleva su fuente.This is not a list of rumors. It is the work of the Mexican State's own oversight body, public account by public account. Filter by type of hole and sort by amount. Each line carries its source.

Ahora la pregunta que usted quiere que responda:Now the question you want me to answer: ¿hacia dónde se fue ese dinero?where did that money go?

Voy a ser exacto, porque aquí se separa el periodismo de la especulación. La ASF documentaI'm going to be exact, because this is where journalism separates from speculation. The ASF documents a quién se le entregóto whom it was delivered el dinero ythe money and qué no se comprobówhat was not accounted for. Los destinos finales, las personas físicas beneficiadas, las cuentas en el extranjero: eso no lo dice la ASF, y por eso no lo voy a inventar. Lo que sí puedo mostrarle es el patrón, que es idéntico en todos los casos.. The final destinations, the individual persons who benefited, the accounts abroad: the ASF doesn't say that, and that's why I'm not going to make it up. What I can show you is the pattern, which is identical in all cases.

El patrón se repite en cada caso. Y un patrón que se repiteThe pattern repeats in every case. And a pattern that repeats no es un accidente: es un métodois not an accident: it is a method.

Lo que falta y lo estoy rastreando.What's missing and what I'm tracking. El eslabón que convierte esto en el caso más grande es el destino final: qué empresas recibieron el dinero, quiénes son sus dueños reales, y si esos fondos cruzaron a dólares por el sistema financiero de Estados Unidos. Ese eslabón necesita actas de la FGR, registros bancarios y cooperación internacional. Cuando tenga el documento, lo publico con nombre y monto. Antes no.The link that turns this into the largest case is the final destination: what companies received the money, who their real owners are, and whether those funds crossed into dollars through the United States financial system. That link requires FGR records, bank records and international cooperation. When I have the document, I publish it with name and amount. Not before.

Aquí está la veta que convierte este expediente en investigación internacional. Tres puertas abren la jurisdicción de Estados Unidos, y las tres ya tienen bisagras documentadas.Here is the vein that turns this file into an international investigation. Three doors open United States jurisdiction, and all three already have documented hinges.

Puerta uno: el lavado en dólares.Door one: money laundering in dollars. La propia Procuraduría Fiscal enlistó entre los delitos del caso Segalmex laThe Procuraduría Fiscal itself listed among the crimes in the Segalmex case the delincuencia organizada y el lavado de dineroorganized crime and money laundering. Cada dólar de recursos desviados que haya cruzado la banca corresponsal estadounidense activa la ley bancaria de EE.UU. (BSA) y sus estatutos de lavado (18 U.S.C. 1956 y 1957). No es teoría: es la ruta por la que Estados Unidos ha procesado casos extranjeros durante décadas. La pregunta de esta investigación es documental: ¿qué transferencias del entramado tocaron dólares? Esa trazabilidad es la que aporto y pido investigar.. Every dollar of diverted resources that crossed U.S. correspondent banking activates U.S. banking law (BSA) and its money laundering statutes (18 U.S.C. 1956 and 1957). This is not theory: it's the route by which the United States has prosecuted foreign cases for decades. The question of this investigation is documentary: what transfers in the network touched dollars? That traceability is what I contribute and ask to be investigated.

Puerta dos: Venezuela y Alex Saab.Door two: Venezuela and Alex Saab. La extradición de Alex Saab, operador financiero sancionado por la OFAC y procesado en Estados Unidos, reabrió el expediente de la venta de alimentos de Segalmex al régimen de Maduro. Si el organismo del desfalco vendió a una red ya perseguida por el Tesoro y la justicia estadounidense, la conexión no la construyo yo: la construyeron ellos.The extradition of Alex Saab, a financial operator sanctioned by OFAC and prosecuted in the United States, reopened the file on Segalmex's sale of food to the Maduro regime. If the agency at the center of the embezzlement sold to a network already pursued by the Treasury and U.S. justice, I did not construct the connection: they constructed it.

Puerta tres: el huachicol como financiamiento designado.Door three: huachicol as designated financing. Desde 2025, seis cárteles mexicanos son organizaciones terroristas extranjeras para EE.UU., y la OFAC ya sancionó redes de contrabando de combustible que he documentado en mis investigaciones. Si el boquete fiscal de 600 mil millones alimenta redes designadas, financiarlas es delito federal estadounidense. El agujero fiscal mexicano se vuelve, literalmente, un expediente de seguridad nacional de Estados Unidos.As of 2025, six Mexican cartels are foreign terrorist organizations for the U.S., and OFAC has already sanctioned fuel smuggling networks that I have documented in my investigations. If the 600 billion fiscal gap feeds designated networks, financing them is a U.S. federal crime. The Mexican fiscal hole becomes, literally, a U.S. national security file.

Súmele la pieza procesal: un exdirectivo del caso estuvo preso en el extranjero con proceso de extradición, lo que ya activó la cooperación internacional. Y el marco reciente de EE.UU. (FEPA, 2023) criminaliza a funcionarios extranjeros que exijan sobornos con nexo estadounidense. Las herramientas existen. Los hechos auditados existen.Add the procedural piece: a former executive in the case was imprisoned abroad with an extradition process, which already activated international cooperation. And the recent U.S. framework (FEPA, 2023) criminalizes foreign officials who demand bribes with a U.S. nexus. The tools exist. The audited facts exist. Lo que falta es cruzarlos, y eso es exactamente lo que esta investigación hace, entrega por entregaWhat is missing is connecting them, and that is exactly what this investigation does, installment by installment.

El desfalco se auditó en México. Las consecuencias se puedenThe embezzlement was audited in Mexico. The consequences can be litigar en dos paíseslitigated in two countries.

Una investigación seria distingue lo probado de lo pendiente. Esto es lo que está en verificación activa, con la pregunta exacta que le hice a los datos.A serious investigation distinguishes what is proven from what is pending. This is what is under active verification, with the exact question I put to the data.

1. El subejercicio.1. The underexecution. Circula la cifra de 417,814 millones de pesos no ejercidos del presupuesto. Si se confirma contra los anexos de la SHCP, significa que el gobierno recortó en silencio mientras presumía inversión histórica. ¿A qué ramos les quitaron? ¿Salud? ¿Infraestructura? Esa lista es la nota.The figure of 417,814 million pesos not exercised from the budget is circulating. If confirmed against SHCP annexes, it means the government cut in silence while boasting historic investment. Which sectors did they cut from? Health? Infrastructure? That list is the story.

2. El boquete del huachicol fiscal.2. The huachicol fiscal gap. El IEPS de combustibles es de los pocos impuestos que crecen. Pero cada litro de combustible ilegal es IEPS que nunca entra. He documentado la red del huachicol en mis investigaciones con acciones OFAC: la pregunta fiscal es cuántos puntos de recaudación se pierden en ese boquete. Nadie lo ha calculado en público con metodología abierta.The IEPS on fuels is one of the few taxes that is growing. But each liter of illegal fuel is IEPS that never comes in. I have documented the huachicol network in my investigations with OFAC actions: the fiscal question is how many collection points are lost in that gap. No one has calculated it publicly with open methodology.

3. Pemex y los vencimientos.3. Pemex and the maturities. La deuda del sector público absorbe los rescates de Pemex, con vencimientos concentrados hacia 2030. ¿Cuánto del deterioro de 2026 es Pemex disfrazado de deuda soberana?Public sector debt absorbs Pemex bailouts, with maturities concentrated toward 2030. How much of the 2026 deterioration is Pemex disguised as sovereign debt?

4. El dinero dormido de los viejos.4. The dormant money of the elderly. Los 40 mil millones de AFOREs inactivas fueron el primer movimiento. ¿Cuál es el saldo total de cuentas inactivas que el Fondo del Bienestar puede absorber en los próximos años? Ese número no se ha publicado.The 40 billion from inactive AFOREs was the first move. What is the total balance of inactive accounts that the Bienestar Fund can absorb in the coming years? That number has not been published.

Cada una de estas preguntas es una investigación completa. Las iré publicandoEach of these questions is a complete investigation. I will publish them aquí mismoright here.

Método.Method. Esta investigación usa exclusivamente cifras oficiales (SHCP, INEGI, IMSS, ASF, CONSAR, SHF, Banxico, Conasami, DOF) y análisis de instituciones técnicas (IMCO, CIEP, México Evalúa, MCCI, PUED-UNAM). Toda proyección está rotulada como escenario. Todo cálculo propio está identificado como tal. Ninguna cifra sin fuente entra a esta página.This investigation uses exclusively official figures (SHCP, INEGI, IMSS, ASF, CONSAR, SHF, Banxico, Conasami, DOF) and analysis from technical institutions (IMCO, CIEP, México Evalúa, MCCI, PUED-UNAM). Every projection is labeled as a scenario. Every calculation of our own is identified as such. No figure without a source enters this page.

Presunción de inocencia.Presumption of innocence. Una irregularidad detectada por la Auditoría Superior de la Federación no equivale a un delito probado. Toda persona física o moral conserva la presunción de inocencia mientras no exista determinación de autoridad competente. El autor aporta elementos y solicita investigación.An irregularity detected by the Auditoría Superior de la Federación does not equal a proven crime. Every individual or legal entity retains the presumption of innocence until a determination by competent authority exists. The author provides elements and requests an investigation.

Hasta aquí esta investigación demostró tres cosas por separado. Ahora las voy a unir, porque juntas son otra cosa: son una bomba con fecha.Up to this point, this investigation demonstrated three things separately. Now I will bring them together, because together they are something else: they are a bomb with a date.

¿Y por qué es una bomba de tiempo?And why is it a ticking time bomb?

Porque un país puede aguantar una negociación dura si tiene con qué. México llega sin nada en la bolsa.Because a country can withstand tough negotiations if it has something. Mexico arrives with nothing in its pocket.

Vea el balance con el que México se sienta a esa mesa cada año, y son todos datos de esta misma investigación:Look at the balance sheet Mexico brings to that table every year, and these are all figures from this same investigation:

Ese es el punto donde estalla.That is the breaking point. Si la negociación anual se endurece (un arancel al acero, una regla de origen más estricta, una designación más), México necesitaría dinero para amortiguar el golpe: apoyar a la industria, sostener el empleo, aguantar la presión sobre el peso.If the annual negotiation hardens (a steel tariff, a stricter rule of origin, one more designation), Mexico would need money to cushion the blow: support industry, sustain employment, withstand pressure on the peso.

Ese dinero no existe.That money does not exist. Se gastó en obras que costaron el doble, se perdió en desvíos que la ASF documentó, y lo que quedaba se lo está comiendo el pago de la deuda y de las pensiones.It was spent on projects that cost double, lost in diversions documented by the ASF, and what remained is being consumed by debt payments and pensions.

Cuando un gobierno sin margen fiscal enfrenta un choque externo, solo le quedan tres salidas:When a government without fiscal room faces an external shock, only three options remain: más deudamore debt (que ya está en máximos),(already at highs), más impuestosmore taxes (sobre un trabajador que ya entrega todo lo que vio en el pizarrón), o(on a worker who already delivers everything seen on the board), or la bolsa que sigue intactathe pool that remains intact: los nueve billones del ahorro para el retiro.: the nine trillion in retirement savings.

Por eso investigué las obras, la deuda y las pensiones en el mismo expediente.That is why I investigated the projects, the debt, and the pensions in the same file. No son tres historias. Son la misma, y termina en su cuenta de AFORE.These are not three stories. They are the same one, and it ends in your AFORE account.

Todo lo que acaba de leer sale de una sola fuente: elEverything you just read comes from a single source: the Centro de Inteligencia Económica y SocialCenter for Economic and Social Intelligence. Es la herramienta con la que trabajo, y está abierta a quien quiera usarla.. It is the tool I work with, and it is open to anyone who wants to use it.

El CIES es un tablero vivo. Mientras usted lee esto, ahí están la inflación del día, el tipo de cambio, la deuda, el empleo del IMSS, la aprobación presidencial medida con datos duros y no con encuestas telefónicas, y el simulador electoral hacia 2027. Cuando el INEGI publica, el CIES se mueve. Cuando Hacienda entrega su informe, ahí aparece.The CIES is a live dashboard. While you read this, there you have the day's inflation, the exchange rate, debt, IMSS employment, presidential approval measured with hard data and not telephone surveys, and the electoral simulator toward 2027. When INEGI publishes, the CIES moves. When Hacienda delivers its report, it appears there.

Esta investigación no la financia ningún partido, ninguna empresa y ningún gobierno. La financian los lectores. Por eso puedo publicar lo que publico.This research is not funded by any party, any company, or any government. It is funded by readers. That is why I can publish what I publish.

Si le sirvió lo que leyó, la mejor forma de que siga existiendo esIf what you read was useful, the best way to keep it going is to suscribirsesubscribe.